游戏公司“热点”B面：多家三板企业业绩跳水

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2016年，对于中国游戏行业来讲既充满了机遇又充满了动荡。

中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司日前发布的数据显示， 2016年中国游戏产业规模实现1655.7亿元，同比增长17.7%；自主研发的网络游戏达到1182.5亿元，同比增长19.9%；移动游戏用户规模达5.28亿，同比增长15.9%；全年海外市场销售达到72.35亿元。

然而，在行业整体亮眼数字光芒的背后，却存在着不少公司沉寂的身影。

据21世纪经济报道记者梳理，目前已披露年报的新三板游戏公司中，颗豆互动（834597.OC）、蜂派科技（833726.OC）、火谷网络（833928.OC）、掌上明珠（834712.OC）在内的多家企业2016年的业绩一同出现了断崖式下滑的情形。

以颗豆互动为例，2016年其实现营业收入226.23万元，同比下降89.82%；归母净利润亏损1946.91万元，同比骤降809.93%。

日前，颗豆互动也因经营业绩下滑遭到了主办券商东海证券的风险提示。

几家愁

颗豆互动于2015年11月挂牌新三板，主要从事移动终端网络游戏的研发，定位于移动网路终端游戏的开发商。

21世纪经济报道记者了解到，移动网络游戏市场中盈利模式主要有三种类型，分别为按虚拟道具收费、按时间收费和按下载收费。

颗豆互动正是采用按虚拟道具收费模式，公司主要收入来自于向游戏发行商和游戏平台收取的分成收入和版权金收入。

颗豆互动在年报中表示，业绩下滑的原因包括上线的主要产品已进入生命周期尾端，同时公司于2015年重点研发的游戏产品在去年表现不佳。

“一方面市场产品的增多，形成渠道为王的局面，导致研发商利益缩水，研发分成不断缩水。另一方面，开发商着力捆绑优秀研发公司，拿到授权后围绕IP进行产品研发，进一步挤压中小研发商生存空间。”北京地区一位游戏行业分析师表示。

事实上，颗豆互动此前并非没有业绩亮眼的表现。相关财报显示，2014年公司实现营业收入2265.49万元，归母净利润668.18万元。但是自2015年起，公司业绩已经出现大幅下滑的情形。2016年也并未能挽救颓势，出现了业绩骤降。

5月3日，21世纪经济报道记者致电颗豆互动董秘办公室，希望了解公司运营情况。工作人员却强硬的拒绝采访。

“对于颗豆而言，遇到了移动游戏市场最好的时候，正处于移动游戏启动期，旗下三款游戏进驻市场，进行跑马圈地，但是随着市场发展与整体大环境的淘汰，游戏产品本身都具有生命周期，颗豆互动很明显急需改变目前现状，极有可能或是挂牌出售，或是被并购。” 易观互动娱乐研究中心分析师董振5月3日向21世纪经济报道记者表示。

事实上，出现业绩大幅下滑的并非只有颗豆互动一家。除游戏研发外也参与游戏运营和发行的掌上明珠业绩也不容乐观。

据掌上明珠年报披露，公司2016年实现营业收入4258.08万元，同比下滑7.15%，归母净利润亏损2965.29万元，同比骤降196.91%。

21世纪经济报道记者了解到，掌上明珠的盈利模式既有玩家购买虚拟增值服务产生的收入，也包含运营游戏中合作方支付的代理费与分成收入。

对于业绩下滑的原因，掌上明珠在年报中表示，2016年手游市场竞争激烈，寡头垄断加剧，用户获取成本升高；公司主打产品《明珠三国2》限于题材，未能吸引90后乃至00后用户。

移动游戏的下半场

目前国内移动游戏行业整体仍处于高速发展期，但是随着同质化加剧和市场出现产能过程的情形，用户增速下降的情形下的获客成本也正在不断提升。对于游戏类三板企业来说，或许移动游戏的下半场已经来临。

日前，蜂派科技年报披露，公司2016年实现营业收入965.56万元，同比下降51.77%；归母净利润亏损467万元，同比下滑142.91%。蜂派科技的业绩下滑也遭遇了其主办券商的风险提示。

21世纪经济报道记者注意到，蜂派科技业绩同样大起大落，2014年其归母净利润曾一度高达1499.34万元。

对于业绩的变化，蜂派科技在年报中表示，受原有游戏产品进入生命周期的中后期影响收入出现下滑，同时两款IP 授权游戏《云中歌-十年诺言》、《超级女声》市场表现不及预期。

同前述几家公司类似的是，火谷网络2014年时营收曾高达1.04亿元，归母净利润8231.8万元；而时至2016年其营收仅为1592.75万元，归母净利润亏损3221.05万元。

火谷网络在年报中指出，公司核心产品《武侠Q传》产品寿命周期进入平台期，2016年带来的收入显著下降。

“从内而言，以上几家厂商业务内容均贴合IP与移动游戏的研发、发行，但是在行业竞争上来看，以上几家处于行业中下游位置。在整体大IP的环境趋势下，几家厂商的IP产品或为武侠类，或为公共类IP，IP聚能属性并不强势，导致旗下产品表现并不是太好。”董振指出。

21世纪经济报道记者注意到，随着用户兴趣的转移，在原有游戏进入生命周期尾端后，不少游戏公司也在着力进行新产品的研发，但是这也同样需要大量的资金投入。

据悉，火谷网络2016年研发共计支出3008.46万元，占收入比例高达188.88%。

在董振看来，移动游戏行业目前整体仍处于高速发展期，但是整体也即将步入下半场。未来移动游戏产品更需要精品才能站得住市场，未来在整体大浪淘沙，优胜劣汰的市场下，中小厂商也会越来越被移动游戏的高门槛拒之门外，也仍会有很大一部分厂商走下坡路。